비용분석 등을 통하여 규명할 수 있을 것이다. 둘째, 합병 후 매출액의 증가와 시장에서의 긍정적인 반응의 관계를 다중회귀분석을 통하여 분석하면 합병 후 비정상수익률을 어느 정도 설명할 수 있을 것이다. 셋째, 합병의 공시일과 합병일 모두에서 주가의 반응을 살펴봄으로써 합병에 대한 투자자의 반응을 비교분석 할 필요가 있다.
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Abstract
An Empirical Study on the Change in Market Power after Mergers & Acquisition
Chung, Bhum-suk·Lee, Jin
There are three major motives for M&A, financial synergy effect, operating & managerial synergy effect, and tax effect. The purpose of this study is to prove the operating & managerial synergy effect of M&A. To do this, we analyze the market-ripple effect of M&A, focusing on the increase in market power.
Specifically we use cross-sectional data from 1985 to 1998 to show whether a market power of mergers is higher than that of a matched non-merging control group. we use time series data to show whether a market power of merger is higher than that of pre-merger. Also we use the event study using market model to show the stock price movement after mergers.
The result is that although revenue increase after mergers, profit of the firms does not improve after mergers. Also there is sufficient evidence to say that there is a cumulative abnormal return for the firms after mergers.