알지 못하는 정보를 가지고 있을 때에만 시장수익률을 뛰어넘을 수 있다. 준강형 효율적 시장과 차이가 있다면, 준강형 효율적 시장은 정보의 전파가 즉각적인 반면, 약형 효율적 시장은 그에 비하여 상대적으로 느리다는 것이다. 그래서 남들이 알지 못하는 정보의 범위에 비대칭 정보 뿐만 아니라 시간에 따라 이미 공개된 정보까지 포함될 수 있다. 그 결과 시장참여자는 정보공개의 출처와 시간적으로 가까운 위치를 차지하려는 전략을 선택한다.
7. ① 기본적 파생상품 세 가지와, ② 파생상품의 기능을 설명하시오. (10점)
파생상품의 대표적인 예는 선물, 선도, 스왑계약 및 옵션계약 등이다. 금융투자상품은 포괄주의에 따라 투자성을 가진 금융상품들로 정의된다. 금융 투자상품의 조건인 투자성이란 투자로 인해 원본의 손실이 발생할 가능성을 말한다. 한국거래소에 상장되어 거래되는 금융투자상품이 기초자산인 파생상품은 모두 장내파생상품으로 분류된다. 기초자산의 가격 등의 변동과 연계되어 이익을 얻거나 손실을 회피할 목적의 계약상의 권리가 부여된 금융투자상품은 모두 파생상품으로 분류된다.
기초자산의 가격 등의 변동과 연계되어 이익을 얻거나 손실을 회피할 목적의 계약상의 권리가 부여된 금융 투자상품이라 하더라도 투자로 인한 손실이 원본을 초과하지 않으면 증권으로 분류된다. 기초변수의 변동에 따라 가치가 변동한다. 기초변수는 이자율, 금융상품가격, 일반상품가격, 환율, 가격 또는 비율의 지수, 신용등급이나 신용지수 또는 기타 변수를 말한다. 다만, 비금융변수의 경우에는 계약의 당사자에게 특정되지 아니하여야 한다. 최초 계약시 순투자금액이 필요하지 않거나 시장요소의 변동에 유사한 영향을 받을 것으로 기대되는 다른 유형의 계약보다 적은 순투자금액이 필요하다. 금융파생상품은 3가지 기초상품(Plain Vanilla: 선물, 옵션, 스왑)을 기초로 한다. 파생상품의 주요기능은 위험을 감소시키는 헤지기능이나, 적은 자본으로도 큰 수익을 낼 수 있는 레버리지기능, 파생상품을 합성하여 새로운 금융상품을 만들어내는 신 금융상품을 창조하는 기능 등이 있는데, 파생상품의 가장 중요한 경제적 기능은 리스크의 전가(risk shifting)이다. 즉, 파생상품시장은 리스크를 다른 사람에게 떠넘기려고 하는 사람(hedger)이 있고 그 안에서 위험과 함께 새로운 기회를 잡으려는 사람들이 있게 마련이다.
참고문헌
금융투자의이해, 한국방송통신대학교 출판문화원