관계를 회귀분석에 의하여 선형관계식으로 나타낸 것을 말하며 다음과 같은 수식으로 표현될 수 있고, 추정된 종합주가지수의 계수를 베타라 한다.
Ri = αi + βiRm + ei2 (단, Rm : 시장포트플리오 수익률, Ri : 개별주식 I의 수익률 , αi, βi : 회귀계수, ei2 : 잔차항)
5) SML(증권시장선)과 CAPM(자본자산결정모형)의 활용
(1) SML의 활용
① 주식평가에 있어서의 적정할인율의 결정 : SML에서 결정되는 기대수익률을 위험을 고려한 적정할인율로 이용 된다.
② 과대평가주식과 과소평가주식 : 주식이 그 위험에 대한 적절한 수익률 제공하느냐? 를평가하는데 이용 된다.
③ 투자성과분석 : 과거의 투자성과 분석 시 이용 된다.
④ 자본비용의 계산 : 자기자본비용의 계산 시 이용 된다.
⑤ 자본예산 : 순현가를 계산하기 위한 할인율로 이용 된다.
2) CAPM의 활용
재무관리의 가장 기본적인 투자의사결정으로 인한 자산가치의 평가, 투자성과분석, 그리고 자금조달의사결정을 위한 자본비용계산 및 전략적 자본예산을 위해서 CAPM은 필수적이다.
① 증권의 가치평가 : 적정할인율의 결정, 과대평가주식과 과소평가주식 선별 하도록 도와준다.
② 위험분석 : 시장포트폴리오의 위험(분산)에 대한 개별주식의 공헌도인 베타를 통해 각개별자산에 대한 필수 수익율(required risk premium), 또는 적정 할인율을 구해낼 수 있다.
③ 투자성과평가
④ 기업의 자본구조 : 자기자본비용의 계산을 할 수 있도록 한다.
⑤ 자본예산 : 순현가 계산을 위한 적정 할인율의 계산할수 있도록 한다. 99