상
- 경제분석의 목적
국가의 총체적 경제활동이 기업성과에 미치는 영향을 통해 주식시장과 상관관계가 높다는 전제아래 미래 경제활동의 수준과 변화를 예측
- 경제분석의 한계
거시경제변수간의 관계 : 유기적이고 복합적
경제변수와 주가는 쌍방관계
경제이론에 대한 단편적인 이해를 증권투자에 적용하는 것은 위험
경제성장률과 주가
- 주가상승률 = 명목GNP성장률 = 실질GNP성장률 + 물가상승률
금리와 주가
통화량과 주가
인플레이션과 주가
환율과 국제수지와 주가
환율과 외국인 투자자
경제정책과 주가
- 재정정책
- 금융정책 (통화량 조절 정책)
경기순환과 주가
<그림> 경기순환의 국면
주가의 경기 선행성
- 주가 : 경기변동 수개월 전부터 이를 반영
강세시장 ⇒ 경기회복
약세시장 ⇒ 경기후퇴
우리나라 약 3개월 선행
- 주가회복 산업별로 차이
강세시장 초기 : 청량음료, 의약품, 소비재, 단기금융업, 에너지산업의 수익률 높음
강세시장 중기 : 자본재산업의 수익률 높음
- 경기예측 ⇒ 주가동향예측에 활용
경기순환과정
- 경기회복직전 (침체기)
매출액과 재고 불황수준, 초과설비존재
신용조건 완화, 이자율 하락 => 주택경기 여건 개선
주식시장 회복시작
- 확장국면
소비자 긴축 완화 - 매출액 증가
생산증대계획 - 작업시간, 고용 증가
근로자 소득 증가 - 소비지출 증가
설비투자 확장 - 자본재산업 고용, 수입 증대
시설조업도 최고점 => 가격과 임금 상승 압박
재고, 매출채권, 고정자산 투자 위한 차입증가 => 금리 상승
- 수축국면
비용이 판매가격보다 빠르게 상승 => 영업수지 악화
생산능력 > 잠재 수요
설비투자 감소, 재고감소, 고용감소
소비자 내구재 구매 감소
우리나라의 경기순환 싸이클
확 장 기
수 축 기
1 싸 이 클
한 국
34
18
52개월
미 국
59.1
10.6
69.7개월
- 한국과 미국의 Business Cycle비교
* 한국 72년부터, 미국 49년부터의 평균
- 외환위기 이후 싸이클 축소
7번째 순환 (1998년 8월-2001년 7월) :
경기확장기 : 24개월, 수축기 : 7개월
8번째 순환 (2001년 9월-2003년 8월) :
확장기 : 17개월, 수축기 : 7개월
- 원인
경제성장이 중화학, 기계 같은 전통산업에서 제품 싸이클이 짧은 정보통신 중심으로 변화
가계부채의 급증, IT분야의 거품 등의 요인이 복합적으로 작용