미래성장 기회로부터의 현재가치(PVGO)
=E1/k + E1/k[f(r-k)/k-f*r)]
[FCF모형(잉여현금흐름)]
: 영업활동에서 벌어들이는 영업현금흐름에 근거
1. FCF모형의 개관
예측기간 t기에 걸친 잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC)으로 할인한 현재가치 + 예측기간 이후의 잔존가치(CV)를 WACC로 할인한 현재가치 + 영업외 가치
주당주식가치(적정주가) = (기업전체가치(V) - 부채가치(B))/발행주식수
2. FCF의 의의
잉여현금흐름은 본업활동에서 창출해낸 총영업현금흐름에서 신규총투자액을 차감한 금액
3. FCF의 구성요소
FCF = 총영업현금흐름-총투자액
총영업현금흐름 = 세후영업이익+감가상각비
총투자액 = 투하자본증가액+감가상각비
즉, FCF = 세후영업이익 - 투하자본증가액