와있다. 2차 시범 개혁은 금년 말까지 완료되고 시범 기업을 제외한 나머지 1,300여 기업들도 연말 까지는 유통안을 공표할 가능성이 높다. 현재까지 시범 기업의 유통방안들은 대체적으로 비유통주주가 유통주주에게 1주당 0.1∼0.4주의 비율로 주식과 더불어 현금을 함께 증여하는 방식이었으며 비유통주주 주주들은 보유한 주식을 시장에 유통시킬 수 있는 권리를 확보하게 되었다. 결론적으로 유통주 주주들은 비유통 주주로부터 주식을 무상취득(10∼40%)하게된다. 현재 시범기업들의 통화 방안 발표를 전후로 20∼30%의 주가 상승이 이루어 졌다. 따라서 비유통주 유통화 개혁이 전면 실시되면 우량 종목과 전망이 밝은 기업들의 주가는 평균 20∼30%씩 상승할 것이 예상된다.
(4) A-B주식 통합
B증권시장은 90년대에 국가가 달러자본을 유치하기 위한 목적으로 외국인 개인과 외국법인들만이 참여할 수 있는 전용 시장으로 설립하였다. 2001년 2월부터는 중국 내 개인투자자들에게도 개방되었다. 그러나 중국 내 법인과 펀드는 아직도 B증시에 투자할 수 없다.
WTO의 가입과 자본시장의 점진적인 개방으로 B증시는 초기 외국자본 투자유치 기능이 점차 희석되어가고 있으며 시장 규모도 A시장에 비해 작아 내국인들에게도 호응 받지 못하고 있는 실정이다. 따라서 B증시는 새로운 길을 찾아내야 하는데 그 중의 하나가 A,B증시의 통합이다. 현재 B증시에 상장되어 있는 총 107개 종목 중 A증시에 동시 상장된 종목 수는 86개사이다. 동일한 기업 주식이 A증시와 B증시에 각각 분리 상장되었기에 주가 차이가 크게 나타난다. 같은 기업의 A주와 B주가 동일한 권리에도 불구하고 대부분의 B증시 상장기업의 주가를 위안화로 환산하면 같은 종목의 A주가에 비해 약 35%할인되어 있다. 그 원인은 외국인 위주의 B증시는 B시장 자체가 안고 있는 시장의 규모, 유동성, 투자이념, 자금원, 홍콩증시로의 대체성 등의 요인이 작용하고 있기 때문이다. 그러나 A,B증시가 통합될 경우 B주식은 A주식으로 편입 될 수 있으므로 주가는 A증시를 따라 상승할 가능성이 크다.
(5) 농촌 도시화 건설
2003년말 국가 통계국에 의하면 중국의 도시 인구는 5억 2400만명이고 농촌인구는 7억 6800만명으로 중국의 도시화율은 40.53%에 달했다. 중국 당국은 2020년까지 도시화율을 56%까지 달성한다는 계획을 세워놓고 있다. 이는 중국이 농업국에서 공업국으로 전환된다는 것을 의미한다. 과거 20년간 중국의 도시 인구 비중은 매년 1%씩 증가하였으며 앞으로도 연평균 1%씩 증가할 것으로 보고 있다.
중국의 도시화 과정에서 도시 인구의 폭발적인 증가율은 공업, 건설, 유통업 등의 전망을 밝게 했다. 건설 시장의 경우 2004년 도시 주민들의 1인당 주택 소유면적은 24.97㎡이나 국가의 목표는 2020년에는 1인당 30㎡로 늘릴 계획으로 이들 도시화율 56%로 계산할 때 매년 주택 토지면적이 1억 8천만㎡ 늘어나게 된다. 이는 매년 한반도 크기의 80% 정도가 주거지역으로 늘어난다는 것을 의미한다. 이에 따른 도시 건설과 부대시설의 수요는 중국의 건설업뿐만이 아니라 유통, 물류, IT통신, 서비스, 식음료 등 거의 모든 분야에 성장 기회를 제공한다. 따라서 건설, 부동산, 물류, 도소매, 식음료 산업의 투자전망은 매우 밝다고 할 수 있다.
(6) 북경 올림픽
중국에서 처음으로 개최하게 될 2008년 북경올릭픽은 국내외 중국증시 투자자들에게 있어 가장 큰 호재 중 하나이다. 북경올림픽 개최로 이와 관련되는 기업은 수혜자가 될 것이며 주가 전망도 좋아지고 있다.
Ⅴ. 투자자들은 중국 주식시장으로!
현재 중국 주식시장이 침체기를 맞이하고 있는 까닭은 어쩌면 당연한 일일지도 모르겠다. 중국이 주식시장에 대한 중요성 인식과 제도적 장치를 갖추어나가는 과도기적 상황을 거치고 있는 중이기 때문이다. 하지만 가장 큰 문제점을 안고 있는 비유통주의 유통화가 점진적으로 추진되어 감에 따라 중국의 주식시장은 상승 가능성을 보이고 있다. 또한 비유통주 문제의 해결은 자본시장 본연의 기능인 적정한 가격 결정 기능과 상장기업에 대한 감독 기능을 회복하게 하여 국유자산의 가치증가, 시장의 안정화, 자본시장의 제도개혁 및 국제화등 여러측면에서 매우 유리한 작용을 하게 될 것이다. 따라서 중국이 주식시장의 중요성을 인식하고 주식시장에 관한 안정적인 제도적 장비들을 마련하기 위해 노력하고 있다는 사실을 감안 할 때 중국 주식시장의 침체기라고 불리는 현 시점이 어쩌면 엄청난 에너지를 내뿜어내기 전의 고요한 전야의 시점이라고 말할 수 이겠다.
중국은 인적자원이 풍부할뿐만 아니라 풍부한 자연자원도 가지고 있으며, 후발주자로서 시행착오를 줄일 수 있으며, 모방이익의 극대화도 기대할 수 있다. 또한 선진국의 엄청난 자본과 기술을 유입하여 한동안 중국의 경제성장은 지속 될 것으로 보인다.
3장에서의 중국 주식시장의 문제점과 4장의 투자 가능성 부분을 비교해 봤을 때 중국의 주식시장이 안고있는 많은 구조적인 문제점은 점차 개선이 되어 가고 있는 중이라는 것을 알 수 있었다. 그렇다면 지금 꾸준한 경제성장을 계속 보이고 있는 중국이 구조적으로도 안정을 찾게 된다면 중국 주식시장의 폭등은 필연적으로 일어나게 될 것이라고 생각한다. 필연적으로 중국 주식시장의 폭등으로 이어질 중국 주식시장의 침체기는 기회이다. 투자자들이 멀리 도약하기 위해 한껏 움츠리고 있는 중국 주식시장의 흐름을 정확하게 판단한다면 어느때보다도 어느시장에서보다도 더큰 수익률을 올릴 수 있을 것이라 기대한다.
【참고 문헌】
김상현·이병호, 「누구나 쉽게 할 수 있는 중국주식」, 해바라기, 2004. 9. 20.
박용석, 「지금 중국에 돈을 묻어라」, 명솔출판, 2005. 5. 9.
이 근·한동훈, 「중국의 기업과 경제」,博英社, 2002. 3. 28.
김경원·최준환, 「중국 주식시장에서의 외국인 주식가격분석」, 2001.
Lamer21th, 「중국 증권시장의 개방과 한국기업의 진출」, 2003. 7. 24.
「신은 발간자료 제 1호」, 2005. 8. 18.
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