것이다.
반면에 SML은 체계적 위험(베타)에 대해서만 수익을 올린다. 베타만을 기반으로 하므로 그것이 효율적이든 아니든, 포트폴리오뿐만 아니라 개별 주식에도 적용할 수 있다. 결국, SML은 CAPM 방정식의 그래프이며, SML의 기울기는 시장 위험프리미엄과 같다는 것이다.
결론
지금까지 자본시장선과 증권시장선의 공통점 및 차이점, 그리고 이를 토대로 그의 개념과 특징들에 대해 체계적으로 논해보았다. 다시 한번 더 종합하자면, 결국, CML 곧 자본시장선의 개념은, 효율적인 포트폴리오에 대한 예상 수익과 총 위험 사이의 관계를 보여 주어 이를 CAPM의 그래프 표현으로 얻어낸 것이다. 이에 반해, SML 곧 증권시장선의 개념은, 개별적인 보안에 필요한 수익률과 체계적이고 분산 불가능한 위험 간의 관계를 보여 주는, 즉 비효율적 포트폴리오의 존재까지 포함하여 CAPM을 그래프로 나타낸 개념이다.
이러한 두 가지 개념의 의미는, 같은 CAPM 그래프로서 포트폴리오 이론에 기반을 두고 있는 자본자산가격결정모형의 중핵적 개념이라는 사실에, 기반을 두어 공통점을 드러내고 있다. 그러나 앞서 설명한 두 가지 개념의 차이점을 주지하여, 어떠한 상황에서 어떠한 형태로 두 가지 개념을 적절히 활용할 것인지에 대해 스스로 충분히 고민해보는 과정이 중요할 것이다. 특히나 서론에서 언급하였던 것처럼, 재무관리를 위한 필수적인 개념이므로 이에 대한 이론적 배경을 다지는 것은, 생각보다 훨씬 중요한 일로서 사료된다.
참고문헌
송상엽, 「재무관리」, 웅지, 2014
이의경, 「재무관리(이론과 응용)」, 제3판, 경문사, 2005